O PTY da PIMCO está se recuperando e ainda rendendo 9,88%

Dec 06, 2023

Imagens PM

As ações do PIMCO Corporate and Income Opportunity Fund (NYSE:PTY) caíram para seu ponto mais baixo desde a pandemia, atingindo US$ 11,25 por ação. Depois de atingir o ponto mais baixo no outono de 2022, as ações da PTY valorizaram 28,62% e valorizaram 18,03% no acumulado do ano. Desde que escrevi meu primeiro artigo sobre PTY (pode ser lido aqui) em 16 de janeiro de 2023, as ações retornaram 16,04% em comparação com 12,56% do S&P 500. O PTY pré-pandemia foi negociado na faixa dos adolescentes e quase atingiu os US$ 20 por ação nível, e na alta de 2021, as ações ultrapassaram US$ 20 por um curto período. O PTY recuperou do fundo do poço, mas ainda pode haver mais espaço para ele funcionar e gerar uma distribuição atraente. Com o fim do aperto da Fed e a descida das taxas em 2024, o PTY poderá tornar-se um instrumento de rendimento muito procurado à medida que o capital vence a partir de CD e obrigações de curta duração.

Procurando Alfa

Ao longo do ano passado, a Fed aumentou as taxas mais rapidamente do que em qualquer momento dos últimos 25 anos. Isso fez com que ativos livres de risco gerassem rendimentos lucrativos. Após o aumento recente, a letra do Tesouro de 2 anos está agora rendendo 4,89%, enquanto você pode obter mais de 5% com um CD de 1 ano, o rendimento atual em um Fidelity Money Market é de 4,98%, e instituições financeiras como SoFi Technologies (SOFI) está oferecendo 4,5% em cheque e poupança quando você se inscreve para depósito direto. Obter uma taxa livre de risco nestes níveis criou uma situação em que quase 5 biliões de dólares estão estacionados em contas do mercado monetário, de acordo com a CNBC.

Os mercados estiveram em alta em 2023 e, a este ritmo, há uma possibilidade de que novos máximos sejam alcançados em 2023. O problema para muitas pessoas é que uma parte do seu capital de investimento foi alocada para activos isentos de risco, e elas estiveram à margem durante o rali de 2023. Os CD e os bilhetes do Tesouro renderam cerca de 4% no início de 2023, quando os receios de uma recessão, os impactos da inflação e um ambiente de taxas crescentes motivaram as pessoas a fugir para a segurança em activos isentos de risco. O problema agora é que o capital foi comprometido por um período de tempo e, para obter o rendimento desejado para o qual se inscreveram, o capital terá de permanecer bloqueado durante esse período. Para aqueles que compraram um CD de 1 a 2 anos ou uma letra do Tesouro de 2 anos, vender agora, sofrer as penalidades e perder o rendimento não é atraente. O rendimento que os atraiu irá evaporar e a actual vantagem já foi contabilizada no mercado.

Economia Comercial

Um grande influxo de capital poderia ser injetado no mercado quando os ativos isentos de risco amadurecessem. O ambiente de taxas crescentes fez com que os activos isentos de risco parecessem atractivos porque ofereciam um rendimento maior do que muitas acções e não havia risco de descida. Investir na The Coca-Cola Company (KO) com um rendimento de 3% para um investidor de renda quando o risco negativo precisava ser levado em consideração não era tão atraente quando as taxas atingiram 4% em comparação com quando as taxas estavam abaixo de 1%.

Fed de São Luís

Louis indica que as taxas cairão para 4,6% em 2024 e 3,4% em 2025. À medida que o dinheiro que estava bloqueado em CDs e letras do Tesouro começar a amadurecer, prevê-se que o Fed inicie cortes nas taxas. Num ambiente de taxas crescentes, parece uma boa ideia adquirir activos isentos de risco com rendimentos médios de um dígito, mas quando as taxas estão a cair e o capital está a amadurecer, esses mesmos activos não serão tão atractivos. Quando o capital começar a amadurecer, os investidores em rendimentos paralelos considerarão entrar novamente no mercado, o que é bom para fundos como o PTY. Embora o capital flua para uma série de áreas, os CEF de elevado rendimento, como o PTY, que está a gerar um rendimento próximo de 10%, deverão registar níveis elevados de entradas. Uma entrada de capital marginal deverá ajudar o mercado a valorizar-se e, se o PTY se tornar um novo local para o capital gerar rendimento, as suas ações deverão subir. O PTY tem gradualmente subido a partir de seus mínimos, e eu não ficaria surpreso se víssemos as ações do PTY voltarem ao nível de US$ 17 a US$ 20 em 2024.

Procurando Alfa

Quando você compra um negócio, você não tem uma placa pendurada sobre sua localização atualizando seu valor diariamente. Você compra uma empresa pelo fluxo de caixa e para ganhar dinheiro. Alguns investidores não estão entusiasmados com o investimento em rendimento porque procuram valorização do capital. Outros, que muitos classificam como investidores de rendimento, estão a analisar o fluxo de caixa que um investimento gera e como este pode constituir um fluxo de caixa adicional no futuro. Invisto em todos os tipos de empresas, mas uma parte do meu portfólio é dedicada a ativos geradores de renda. Se você deseja gerar valorização de capital, o PTY é uma oportunidade tão interessante quanto investir em um fundo de índice S&P 500 ou apenas comprar a Apple (AAPL), na minha opinião. O PTY ainda é interessante se você estiver procurando um CEF que invista em diversos ativos geradores de renda e gere um forte rendimento.